银保监会肖远企：养老金融产品要防止劣币驱逐良币

中国银行保险报网讯【记者 李梦溪】

“目前居民手中并不是没有钱，主要的就是缺乏养老用途和养老功能的长钱，有短钱，但是缺乏长钱，需要通过有效的引导和改革，将个人储蓄和个人投资的一部分资金转化为商业养老资金。”

12月19日，第十届中国社科院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式——“养老基金与资本市场”研讨会召开，银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企在发表演讲时表示，目前我们国家储蓄存款、理财、保险资金三项加起来规模合计已经超过150万亿元，这是庞大的金融资源。同时，可转换为长期养老资金的金融资产金额也非常可观。资管新规出台以后，居民风险收益平衡的投资意识明显增强，对长期投资、价值投资比过去更加清晰，而且更加青睐。资本市场改革正在加快推进，市场主体对直接融资，特别是权益融资的需求不断扩大，为养老资金的保值增值提供了重要的支撑。

肖远企指出，虽然可动用金融资源庞大、可转换为第三支柱养老金的资金空间非常巨大，但是目前市场上存在着养老金融产品结构整体单一、同质化严重，养老理财产品与其他投资理财产品缺乏本质区别，广义养老金融资产普遍有短期化趋势以及养老金融专业投资能力严重不足等问题。

肖远企认为，目前各方面的基础和条件都已经比较成熟，大力发展我们国家商业养老金融具有非常重大而现实的意义，主要表现在四个方面：

一是有助于优化金融结构，促进资本市场健康发展。养老资金期限来源非常长，投资运营也需要跨越长经济周期，是资本市场的稳定器。

二是有助于应对人口老龄化趋势，健全多层次、多支柱的养老保障体系。

三是有利于集中长期稳定的资金，为科技自立自强提供充足的优质金融资源。

四是有利于增加资本积累，降低经济杠杆率。发展商业养老金融可以形成巨额的长期资金，增加资本积累，有利于降低宏观杠杆率和分部门的杠杆率，降低经济主体债务富达，增加长期的资本供应。

肖远企表示，发展商业养老金融十分重要、迫切，也具有较好的条件，但必须要有创新的思维和创新的举措，具体包括以下几个方面：

一是要有创新的理念。我国商业养老金融之所以发展缓慢关键原因就是缺乏与养老金融属性相契合的投资理念，投资行为普遍短期化、投机化，不愿也不敢做长期投资和价值投资。以保险资金为例，目前保险公司有7万多亿元的长期资金找不到相配套的投资工具，所以只能长钱短投。发挥长期投资的巨大优势，我国商业养老金融才能够走出一个新的发展路子。

二是必须有创新的机构。市场上目前也有一些名字上冠以“养老”二字的金融产品、投资产品，但实际上相当一部分不具备养老的特征，都是一些短期的投资工具，与其他的理财产品、基金投资没什么差别。所以很有必要在当前阶段建立专门的机构经营管理个人养老金融，以便培育和引导公众长期投资和养老投资的意识和文化，在较短时间之内聚集较大规模的商业养老资金，也有利于在短期之内能够开发和推出标准化的养老金融产品，给予市场一个示范和带动。

三是必须要有创新的产品。个人养老金融既要按市场化、商业化原则运作，但又是一项准公共产品，要兼顾商业与社会两方面特性，在交费方式、领取条件、资金管理、产品销售等方面进行合理的评估与设计，在此基础上，按照商业可持续原则，开发和推出特定养老金融产品，同时对现在市场上各类金融产品进行规范，对那些打着养老噱头，不具备养老功能的金融产品要进行彻底纠正，防止劣币驱逐良币。

四是必须要有创新的机制。首先要完善考核激励机制，鼓励进行跨越经济周期的考核，以熨平经济波动对投资收益的影响。其次要建立与养老金融发展相适应的专业人才队伍，由真正熟悉养老金融规律、具备专业投资能力的人员来从事养老金的投资和管理。再次就是完善风险缓释安排机制，通过资产配置来确保养老投资的本金安全，并且确保有一定的增值。

五是要积累风险准备金，设立平滑基金。同时要建立破产隔离安排，特别是投资机构和托管机构都要建立破产隔离的机制。

六是要健全公司治理机制，由愿意做长期投资、追求长期回报的股东来发起设立或者参股入股养老金公司。